铜价9月22日连续第六个交易日上涨，创四个月来最长连涨纪录，距历史高点仅一步之遥。中国买家在国庆长假前集中补库，叠加上海与伦敦两地库存持续收缩，显性市场现货供应趋紧。

纽约商品交易所12月主力铜合约盘中一度上涨1.6%至每磅6.8710美元，约合每吨15070美元，距离9月9日创下的6.8885美元/磅纪录结算价仅一步之遥。伦敦金属交易所三个月期铜涨0.7%至每吨14766美元，距9月10日14875美元的峰值不足1%；上海期货交易所主力合约上涨1.2%至每吨111320元人民币（约16616美元）。纽约对伦敦的铜价溢价仍维持在每吨300美元以上。

库存数据揭示了现货紧张的实质。据上海有色网（SMM），上海期货交易所仓库铜库存自6月初以来已锐减70%；上海地区阴极铜库存上周降至43900吨，为2023年以来最低。进口铜到岸后直接流向加工厂，几乎不入仓库，洋山铜溢价上周收于近四年最高水平。

伦敦市场同样出现挤仓信号：LME现货铜周一对三个月合约升水62美元/吨，而一周前仍是贴水86美元，深度Back结构意味着买家已等不及远期交割。已注销仓单单日再增6700吨至122150吨，占注册仓单总量的48%，实际可流通货源仅剩133725吨。

与之形成对照的是，COMEX仓库已堆积696204吨铜，占全球交易所监控库存的约69%，系贸易商抢在美方加征关税前集中到货所致。新奥尔良港作为COMEX主要交割地，仓储已近饱和，9至10月仍有约10万吨来自非洲和南美的铜到货，美国吸纳入库的空间正在快速耗尽。

矿企股随铜价反弹，自由港麦克莫兰涨1.8%至73.48美元，市值达1055亿美元；Southern Copper市值1702亿美元，继续超越力拓（1643亿美元）位居全球第二。不过分析师提醒，美联储上周25年来首次加息及特朗普与中美元首会晤的贸易不确定性，仍可能对工业金属构成压制。

来源：MINING.COM，2026年9月22日

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